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　　上海自然堂集团有限公司（以下简称“自然堂集团”）于2026年4月2日更新招股章程，披露了截至2025年12月31日止年度的经审计财务数据。数据显示，集团2025年实现总收入人民币53.18亿元，同比增长15.6%；经调整净利润为人民币4.13亿元，较2024年同期增长102.9%，经调整净利率由4.4%回升至7.8%；毛利为37.57亿元，对应毛利率70.6%，较上年提升1.2个百分点。同期，研发开支增速超过收入增速，自研成分产品收入占比持续扩大。本文基于招股书披露信息，对研发投入与盈利指标变动关系进行梳理。

　　截至2025年末，集团研发团队由163名专业人员构成，覆盖微生物发酵、植物组织培养等基础研究领域。公司已自主开发“喜默因”“蓝科雪”“绵头雪莲细胞团”等核心功效成分，并应用于旗下多品牌产品线。招股书披露，以喜默因为例，该自研成分的采购成本较外购同类成分降低约95%，目前已应用于67个产品配方。2025年，采用自主研发成分的产品收入占集团总收入比重超过80%，对毛利率的持续改善形成直接支撑。研发投入与盈利指标之间呈现“研发加码—自研成分渗透率提升—成本优化或产品力增强—毛利率提高”的传导路径。